(二)后市板块牛股前瞻
板块篇：
冲击3000点 投资者需及时转变策略
在市场对于节后行情相当乐观的情况下，节前大盘形成连续大举反弹，今天股指在指标股的带动下全面大幅上涨，继昨天深综指创出历史新高后，今天沪深300指数也开始冲击历史新高点，指标股中象长江电力、中国石化、中国联通等都出现了明显大幅上涨。
下午沪指再接再厉，终于再度突破了2900点，而工行为首的权重股城为主要推动力量，中石化、中国联通等联袂启动，个股普涨迹象明显，赚钱效应快速扩散。
我们认为，沪指将在近期向新高发起挑战，并且有望于节前冲击3000点报收。因此，投资者近期可及时转变策略，继续关注对指数有推动作用的权重指标股，尤其是银行股板块。同时，少仓位关注低价补涨股，毕竟，主流板块是主流资金运作的，而补涨个股是游资运作的，跟随主流，获取趋势利润时我们的最佳策略。
银行业：依然看好银行股的上升潜力
行业点评摘要：
我们在现有的价格上依然看好银行股的上升潜力，这种信心并未在市场跌宕起伏中动摇。支持我们这种信心的理由是：（1）稳定的业绩增长预期。我们判断在未来的3年中，股份制银行能保持30%以上的净利润增长，国有银行能保持20%以上的净利润增长，这种增长并不会因为多次上调存款准备金率或升息而改变；（2）相对便宜的估值水平。目前银行股08年平均PB为2.9倍、PE为19倍，这一水平静态对比国际银行股虽然略显偏高，但结合高成长性、营业税减免、混业经营趋势、人民币升值等诸多正面因素就不算贵了。尤其在流动性过剩和行业估值比较优势下，银行股的投资吸引力是显而易见的。（3）现阶段我们偏爱股份制银行。虽然股份制银行的投资群体在不断扩大，稀缺性也逐步消失，但良好的管理能力、较高的盈利水平和快速的成长性依然是无法掩饰的光芒。我们并不否认国有银行在未来的强大实力，但毕竟这种强大实力的体现需要时间，管理水平和观念的改变也需要时间。
2006年度，存贷款同比增长15.9%和14.6%，存贷比下降至近年最低点。
全年人民币贷款新增3.18万亿元，超过全年贷款计划27%。我们预计，07年全年人民币贷款增量约3.5万亿元，增幅约15%。各商业银行仍将倾向于在上半年放贷，信贷前高后低的状况不可避免。
全年银行业总资产增速达到17%，其中国有银行15%，股份制银行23%，城商行27%。股份制银行和城商行仍将是未来增长速度较快的群体。
储蓄存款受股市分流，比例持续回落；居民活期存款比例提高导致活期存款比例回升。中长期贷款比例继续上升，而票据贴现持续下降，银行资产负债期限结构错配状况更加严重。
不良贷款余额和比例全年实现双下降，未来仍将保持改善趋势。
下一季度关注事项：
（1）民生银行定向增发；
（2）交通银行、中信银行及南商行上市；
（3）深发展股权分置改革进展；
（4）各银行年报业绩及分配方案。各家银行的最新观点请见报告内容。
1、第四季度存贷款增速进一步下降，存贷差距扩大
截止2006年末，M2同比增长16.9%；M1同比增长17.5%；M0同比增长12.7%。
金融机构本外币各项存款余额348016亿元，较上年同期增长15.93%，增量为4.78万亿元；各项贷款余额238280亿元，按可比口径较上年同期增长14.55%，增量为3.19万亿元；存贷比进一步下降至68.47%，为近年来最低。此外，全年实现贸易顺差1774.7亿元，较2005年的1018.8亿元大幅增长74.2%，由此带来的持续流动性过剩和宽货币状况贯穿了全年。
4季度本外币贷款增量4551亿元，较去年同期4085亿元的增量增长11.4%。
相比于前三季度贷款增量较去年同期分别增长44.0%、23.4%和25.9%的情况，四季度的贷款增幅有所减缓，表明央行的信贷窗口指导和上调准备金率的措施在一定程度上抑制了银行的放贷冲动。然而，就全年来看，贷款增长依然惊人。
全年人民币各项贷款余额225285亿元，按可比口径较上年同期增长15.07%，增幅比上年末高2.09个百分点；增量3.18万亿元，同比多增8265亿元，超过2.5万亿贷款计划的27%。这一状况与我们三季度行业点评中的判断基本一致，但程度依然略超过我们的预期。为了防止1季度银行再次可能的大规模放贷，央行在1月5日宣布再次上调存款准备金率50bp（实施日期为1月15日），冻结商业银行资金约2000亿元。由于流动性过剩压力巨大，准备金率调整常规化的特征在2007年将会更加明显。我们预计年内还将有三次准备金率的上调，平均每个季度一次，到年底前准备金率将提高至11%。
2007年，央行只确定了货币信贷的总量目标，而没有设定人民币贷款增量计划。我们认为，不公布并不代表不控制。我们预计，07年全年人民币贷款增量约3.5万亿元，增幅约15%。各商业银行仍将倾向于在上半年放贷，信贷前高后低的状况不可避免。
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