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主持人：12月13日，宏图高科（600122）公告，以自有资金收购三家子公司所持宏图三胞高科技术股份有限公司共31.75％的股权，总金额为3174.6万元。收购后，宏图高科将直接持有宏图三胞53.746%股权。同时，宏图高科与三胞集团准备按同比例共同增资，其中宏图高科以现金出资9674.28万元。宏图高科此举目的何在？
吴红光：根据与宏图高科交流，我们认为此次该公司将宏图三胞分散在各子公司的股权收拢到上市公司，主要意图在于提升宏图三胞在上市公司中的地位。同时也是为了推动宏图三胞快速发展，从而最大化地分享其利益增长的需要。
主持人：近年，宏图三胞销售额增长非常快，您如何看待宏图三胞IT专业连锁的前景？
吴红光：我们看好IT专业连锁业态。这不仅在于IT及相关产品市场是目前家电领域增长最快的领域，同时也在于，相对于传统的家电连锁和电脑城，IT专业连锁具有强大的竞争优势。其内在独特的扁平直供结构，有助于直接降低成本，大幅提升流转速度与效率，同时保证卖场的货物“新鲜度”，以紧跟IT产品更新换代的潮流，达到供应商、零售商和消费者共赢的目标。
而宏图三胞作为我国零售网点规模最大的IT专业零售商，有望成为与苏宁、国美等匹敌的专业零售商。
截至目前，宏图三胞网点数量达到75家，其中，在上市公司体内的宏图三胞规模在45家左右，由大股东全资控制的门店在30家左右。其覆盖区域主要集中在华东地区的江苏省重点城市和上海，而目前华东地区市场实际占据我国IT市场的1/3江山。
宏图三胞增资后，计划2007年上半年在上海、江苏、浙江和安徽4个区域新增25个店面。我们认为，进一步巩固和拓展华东地区市场，并以此为据点向全国扩张的战略是积极可行的。
主持人：我们注意到，虽然宏图三胞销售额不小，但利润却很薄，也因此影响到宏图高科目前的业绩。而宏图三胞的盈利能力如何才能释放？
吴红光：目前宏图三胞销售收入为25亿元，净利润仅为1700万元，净利率仅为0.75%，远低于苏宁2%的水平。我们认为，IT专业零售实际盈利能力应高于大众化家电产品，伴随宏图三胞的规模扩张，其内在盈利能力将会得到快速提升。
按照公司新的扩张计划，我们预计在上市公司体内的宏图三胞，2006-2008年门店销售收入将达到33亿元、57亿元和76亿元。如按照2%净利率计算，其净利润也将达到6600万元、11400万元和15200万元；将为宏图高科分别贡献利润3547万元、6127万元和8169万元，折合每股收益0.11元、0.19元和0.26元。
根据对宏图高科的实地调研，我们认为，在新控股股东三胞集团入主和未来产业整合规划逐渐清晰的前提下，宏图高科的基本面将发生蜕变。尤其是目前宏图三胞这一新兴IT专业零售业的快速发展，使得宏图高科获得了良好的投资机遇。当然，我们也注意到宏图三胞所面临的激烈竞争，以及三胞集团对旗下产业整合规划尚存在较大不确定性。
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