信息要点。新华社报导以宝钢为代表的中国钢企与BHP达成协议，决定接受2006财年协议进口铁矿石价格上涨19％的要求。
中国被迫接受涨幅是市场规律决定的。虽然中国是第一大铁矿石需求国，但是国际铁矿石贸易格局决定了下游的钢铁制造商缺乏足够议价能力。与上游只有三家主要的铁矿石供应商相比，下游钢铁制造商的利益并不完全一致，中国谋求定价权原本是一场无奈的努力。特别是在铁矿石资源依然紧缺，处于“卖方市场”的环境下，失败的结果注定的。
对钢铁上市公司赢利能力的直接影响不大。考虑到海运费走低的影响，吨钢成本上升低于100元，对于钢铁企业净利润的直接影响不大。
钢价上涨足以抵御成本上升压力。2006年初以来国内综合钢价上涨的幅度在20％以上，虽然与CRU全球钢价指数6月19日前后创出历史新高相比，国内综合钢价目前只回升到2005年三季度的水平，与2005年高点仍有近20％的距离，但是相对年初低点平均约有800元的涨幅，远高于铁矿石价格上涨带来的成本增加幅度。
提醒投资者注意未来一段时间行业可能面临的一些负面因素。其一，前五月份经济再次出现过热的苗头引发进一步宏观调控的预期。考虑到2004年以来，每次宏观调控出台都引发行业需求增速的一次急跌，进一步宏观调控政策出台带来的短期风险不容忽视。其二，5月份钢铁产品出口创新高也使调整钢铁产品出口退税率的可能性大大增加。预期长材出口退税率可能从11％下降至5％，扁平材从11％下降至8％。如果实施将遏制出口势头，致使资源回流，加大下半年国内钢价的压力。
维持对行业增持的评级。我们倾向于认为今年下半年将迎来战略性建仓钢铁行业的机会。随着潜在的利空因素一一兑现，产能的逐步消化，到明年可能行业已经没有太多值得担心的问题。未来一段时间行业平均利润率水平有望逐步回升，2007年底甚至可能再次出现阶段性短缺。证券市场的根本性变化也正使钢铁股显得“太便宜”了。我们建议重点关注龙头公司及具备整体上市或者并购潜力的二线钢铁公司如G包钢、G鞍钢、G太钢、G武钢、G宝钢等。
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