股改背景下，中国上市公司价值发现如何量化，这是一个大问题。这是考究此轮行情高度的重要性及主攻方向的把握。我们认为，股改带来的股权结构的优化及价值重新发现，引发近期频频发生的重组案值得深思。据查中国大陆、中国台湾、日本三地的螺丝价格，每公斤折合人民币分别为5元、10元、25元，同样的材料，同样的设备，为什么价格会产生如此大的差异？上市公司的资产重组和产业整合将带动外资、基金等机构投资理念的根本转变。随着外资不断介入国内上市公司，随之而来是投资理念的改变，通过参与上市公司治理、提升公司内在价值获取投资收益。
近期，大盘连续走强表象背后，一个全新资本市场正在降生。而真正诱发市场发生根本转折是股改，其它只是在一定程度上助推行情的演变，换言之，股权分置改革作为一项渐进式制度变革，直接催生新市场到来。我国上市公司以市场化为取向、融入产业整合为目标的新一轮并购重组正大张旗鼓进行。可以预期，国有资产的战略性退出、国家产业结构的优化调整以及国际资本的大量涌入将使新一轮购并重组无论在深度、广度还是持续时间上都远远超出以往的购并活动。今年初石化行业大整合风暴，齐鲁石化、扬子石化溢价25%，石油大明、中原油气溢价13%以上整体收购，去年水泥行业的并购整合，天山股份、四川双马、冀东水泥、华新水泥、海螺水泥以及亚泰集团在2005年都出现不同程度并购。一系列的收购之举呈加速发展势头，不论是外资还是国内企业之间的并购，可以预见整个行业的大整合才刚刚开始。
这种着眼于同一产业或相关产业内的战略性重组，不同于传统的财务性重组，企业旨在巩固自身品牌、行业地位和把握资源要素进行一系列购并组合行为，是对整个产业的重新洗牌。事实上，从去年股改启动至今，已经取得重大成绩并得到市场充分认可，股改所带来的全新公司治理和全新股权结构，无一不吸引着国外资金和投资者。QFII、储蓄资金、社保基金在2005年的千点位置大胆看多，表明他们是有备而来。至今为止，沪深两市完成股改和进入股改程序的公司总数已达944家，家数与市值占比双双超过70%，剩下的未股改公司亦进入攻坚阶段。由此观之，管理层下半年仍然将股改作为工作重中之重。可以断定，未来政策重心仍将倾向于股改。股改的推进，给出了上市公司完善公司治理的预期，当前股价的上涨在相当程度上正是这种预期的体现。
由于自然资源、社会资源所独有的垄断性和不可代替性，更加吸引国外资金和投资者的高度关注，如以G国安为代表的垄断型自然资源，G国安拥有青海西台吉乃尔盐湖独家采矿权，该盐湖卤水蕴藏着丰富的钾、锂、硼、镁等高价值元素，潜在经济价值达1,700亿元。是公司今明年不可或缺的盈利增长点。一旦盐湖项目步入批量投产期，公司将在青海乃至全国盐湖资源开发领域取得话事权。而国安此次定向增发代表着国内企业在国外资金大肆拥入局面下主动出击的一种体现。一系列的举动说明资本对新能源产业上游资源的收购之战已经到了势在必得的地步。
上证综指从去年一千多点升到现在的一千六百多点，升幅高达60%。在价值理念发生根本变化前提下，如果说上半年是黄金及有色金属类个股的天下，很大程度受益于国际金价和金属期货价格的狂升，随着国际金价的回调，金属股表现日趋平淡。那么，下半年还有多少牛股可炒，从盘面观察，股改也给绩差股带来了无限生机，重组题材令其魅力四射，不少以往业绩平平的公司，凭着资产重组的支持或仅凭着重组的传闻迅速飙升，成为市场中的明星。但随着行情的进一步发展，纯粹预期性质的炒作逐渐退潮，而具有实质性重组力度的上市公司却可以继续高唱凯歌。因此，我们认为，股改背景下的行情没有结束。
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