注：为提高实战参考价值，以上图片由动态行情实时生成，便于投资者实时观测该股的最新表现情况。|
我们的看法：
公司是国内纽扣行业的龙头企业，年产能60亿粒，在中高档纽扣市场的占有率在15%左右。公司在纽扣行业核心竞争优势突出（1）拥有长期发展形成的适合特有细分行业的优秀管理队伍（2）品牌在业内获得很高的认同度（3）高效、完善的多层次营销网络（4）长期积累的研发经验和技术诀窍（know-how），每年推出新款4000种左右。基于调研获得的信息，我们认为公司未来主要通过不断开发高附加值的新品，增加纽扣业务收入，维持目前较高的毛利水平和在行业中的地位。
公司目前的另一个主业是拉链业务，由于起步较晚，目前面临的竞争形势相对严峻，不过依托纽扣的营销渠道和客户资源，仍取得了稳定发展。预计06年6月完成两个募集资金投资的拉链项目，年产能由8000万米增加到10000万米，新项目的效益发挥将一直延续到2007年。根据调研情况，目前拉链业务厂房和设备较为紧张，公司有意向通过融资进一步扩大拉链业务的规模。
公司未来发展最值得关注的亮点是人造水晶钻项目（主要用于饰品等配件）。公司利用自有资金自主研发的该项目已于05年三季度试生产，目前进展顺利，06年一季度的销售收入已达到去年全年400万元的规模，毛利率维持40%。根据调研情况，公司方面有意重点打造这一项目，将其培育成新的业绩增长点。目前该项目现有产能不能满足市场的需求，最大的瓶颈在于资金的投入，公司方面有意向通过银行贷款或定向增发等形式扩大该业务的投入。
我们认为人造水晶钻是公司后续经营的最大亮点，不过其销售容量相对纽扣要小很多（预计在6000万元——8000万元之间），而且随着产能的扩大，毛利率会略有下降。
综合判断，我们认为公司在细分行业的龙头地位稳固、竞争优势突出，未来受惠于下游服装行业整体的规模增长，纽扣附加值的提升和拉链规模的扩大是公司业绩增长的来源之一，而新开发的人造水晶钻项目更有望成为公司经营的新亮点。我们预计公司06年和07年的每股收益分别为0.56元和0.64元。
关于公司的估值，我们有不同以往的看法，虽然市场普遍将公司置于大纺织行业内，但是我们认为从产品特性看，公司的行业属性更接近非周期性的日常消费品。根据统计数据，目前两市日用消费品行业06年的动态市盈率水平为33倍（剔除异常样本），中小板上市公司06年的动态市盈率水平为20倍。即使考虑原料上涨和下游服装行业的贸易环境，我们认为公司的估值水平也应在15—20倍之间，对应股价在8.4元—11.20元之间，上调评级至“增持”。
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