注：为提高实战参考价值，以上图片由动态行情实时生成，便于投资者实时观测该股的最新表现情况。|
大盘局势复杂，选择股票就十分重要！那些行业进入壁垒高、特别是具有垄断地位的上市公司能够保持业绩长期稳定增长，所以是首选，最近的高速公路股异军突起，一改往日沉闷，相比之下，卷烟纸企业，更具投资价值。国家对卷烟纸生产企业实行许可证制度,其它企业难以进入，生产厂商数量已由过去的29家减少为现在的12家,其中前五大生产商的市场份额占到85%以上。而且，市场集中度还将进一步提高,预计最终将只有5-7家拥有规模经济优势,先进生产技术和优质高档产品的生产厂商生存下来，同时改行业受益于人民币加速升值，原料成本下降，公司业绩长期将快速增长，其中是龙头企业G恒丰（600356）涨幅明显偏低，值得重点关注。
居行业龙头地位
作为国内最大的卷烟配套系列用纸制造商和中国烟草总公司确定的卷烟辅料生产基地, 恒丰纸业在卷烟纸行业位于行业龙头地位,市场占有率稳居第一,竞争优势包括特许经营权———卷烟纸生产经营许可证,遍布全国的营销网络,强大的特种薄型纸技术研发实力(通过国家科技部和中国科学院的高新技术企业认证), 市场经验丰富的管理团队,产业集群效应优势,生产设备与工艺先进等等。
公司生产经营状况稳定,经济效益连续九年以平均两位数的速度增长,2002-2004年每股收益分别为0.37, 0.50,0.53元.公司2004年共生产各类纸合计48586吨,销量达48063吨,产销率达到99%.其中卷烟纸,滤嘴棒纸,铝箔衬纸的产量分别为18878吨,9107吨和17717吨;销售收入分别为32195万元,10643万元和11574万元.截止2005年末期,实现每股收益0.5元,卷烟纸,滤嘴棒纸,箔衬纸的市场占有率分别达到21.49%,27.45%,22.08%,综合市场占有率达25%,占全国第1位。因此公司业绩可以长期保持稳定增长，公司计划2007主营业务收入10亿元,2009年则快速增长到15亿元，十年内机制纸产量达到40万吨,销售收入达到40亿
元.
新项目推升未来业绩
公司规划了以下两个项目,并已实施。
1、建设年产5,000吨特种纸斜网纸机技术改造项目,主要生产高透气度滤嘴棒纸该项目属于技改项目.高透气度嘴棒纸是烟草行业滤嘴棒纸的升级换代产品, 是国家烟草行业降焦工程技术发展的重要组成部分.该产品与激光打孔水松纸配套使用,可有效降低香烟的焦油含量.国内部份烟厂已从1999年开始使用,主要从德国,法国,瑞士等国家进口,现在国内市场年需求量约1万吨。
2、建设年产30,000吨特种纸扩建工程项目,用于生产真空喷镀铝原纸和高档印
刷型水松原纸.其中,真空喷镀铝原纸用于生产镀铝纸.镀铝纸的铝层厚0.02微米,属
于环保型包装材料,可用于高档卷烟,糖酒,药品的外包装,是目前非环保型的复合铝箔和复合塑料薄膜的理想替代品.镀铝纸最大的应用市场是北美和欧洲,我国目前年消耗量约为4万吨,所需原纸全部进口。
这两个项目代表了我国特种纸行业高技术发展方向, 投产后将完成公司产品结构的调整,并实现向烟草工业用纸之外的特种纸市场的延伸.
人民币升值与国际纸浆价格的下跌将进一步提升公司毛利率水平. 由于5000吨斜网纸机技改项目已进入试车阶段, 该项目以生产高透气度滤嘴棒纸为主,同时还能生产电池隔膜纸,电解电容器纸以及汽车三滤纸等特种工业用纸,可提高2006年的销售收入13200万元,净利润3268万元.年产3万吨水松纸原纸项目也将推升2006年公司业绩。
价值严重低估，重新定价超越华泰
与同类特种纸上市公司相比,恒丰纸业是能力最强,综合毛利水平最高的,2005动态市盈率仅为11.41倍,是其它三家平均水平(37.3倍)的三分之一, 市净率仅1.55倍,处于双低水平。每股收益及净资产收益率仅略低于普通造纸行业龙头企业华泰股份。
华泰股份属普通造纸企业, 由于恒丰的装备水平,主营产品,原料,综合毛利率,销售市场与华泰股份有很大区别, 根本就是两类企业,尤其是普通造纸企业都面临着产能扩张,产品同质化所带来的产品价格下跌风险,这种风险决定了市场给出的较低的定价,而这种风险在恒丰身上恰恰是不存在的, 与普通造纸企业的简单类比可能就是目前恒丰股价明显偏低的主要原因, 可以说是市场定价的一个错误.由于公司地域限制,目前处于藏在深闺人不知的状态, 这可能是市场定价错误的主要原因,在股改之后,公司高管层一定会注意到与资本市场的对接, 在投资人充分了解恒丰纸业的行业背景和业绩前景之后,我们认为市场会上调恒丰纸业的合理定价水平,合理估值应位于9元以上.大股东恒丰集团承诺一年内不减持且低于7.85元不减持，近日股价仅6.5元，至少有30％升幅。如果股价回升到合理的估值9元附近,有近50%的上升空间,公司具有较好的中长期投资价值。
阴孕阳造就大幅升涨
K线图上看该股走势前期走势不温不火，最近成交量显著放大，显示已经有主力介入，突破年线压制后，近日并未随大盘调整，而是在阴线中孕育一根红阳，显示主力即将大幅拉升，值得重点关注。
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