央行4月28日提高贷款基准利率后，市场先抑后扬并创下近期新高。直接选用价格工具调控宏观经济，显示出央行对经济形势判断的独立性和决策果断，因为提高存款准备金率只是间接影响货币投放量，而调高贷款利率则直接影响到贷款的投放。由于实施了在效果上优于提高存款准备金率的政策，“五一”后提高存款准备金率的可能性大幅度下降，不过这么小的幅度无助于给经济降温，不排除进一步提高贷款利率的可能性。整体上看，本次加息不会改变资本市场的牛市基调，优质资产仍然值得长期持有。
4月29日股权分置改革启动恰好一周年，管理层就《首次公开发行股票并上市管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。根据再融资、IPO两个征求意见稿的时间安排，再融资将在“五一”长假后启动，而新老划断IPO也会很快开始。4月16日管理层就再融资管理办法征求意见之后，市场稳步上扬，说明目前市场对负面因素的消化能力已经大大提高，投资者对于新市场环境下的融资新政逐步认同。但一旦大盘真正出现调整，这种心理压力将会释放出来，因此不能就此说明宏观调控、再融资政策对市场的压力已经被消化。虽然管理层可能会出台印花税单向征收、T+0、融资融券、引入“绿鞋”机制等对冲手段，但就整个股市而言，我们认为市场遇利空逆市上扬的走势，很可能是市场对利空消息反应滞后。一旦市场惯性做多动能释放充分，市场很可能会开始逐步消化不利因素，借宏观调控、新老划断顺势回调。
操作上，我们认为择机兑现前期实现的利润是明智选择，为了后续可能的10%左右的涨幅冒过大风险并不值得。除了继续关注银行、零售、自主创新主题外，应增加对防御性板块（公路、旅游、传媒、水资源）和前期涨幅不大板块（钢铁、建材）的配置。近期可关注以下三个主题：一、定向增发主题。实施定向增发的公司，其资产规模和盈利能力获得显著增长、增发后的预期每股收益获得不同程度增厚、资产负债率水平普遍得到降低，目前可重点关注驰宏锌锗。
二、未股改的优质公司。交大科技、东阿阿胶、成发科技、国电电力、福建高速等未股改的优质公司值得重点关注。
三、水资源板块。水是资源。在有色金属、金银、石油等资源类商品产品价格一涨再涨，相关上市公司股价屡创新高之际，国内水价提升的预期将令水资源板块得到市场的重视。水资源板块中的G首创、钱江水利、G原水有望成为目前稳健型投资者防御投资的首选。
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