六、军工板块
成发科技 （600391）(行情，资讯)：
从公司所在行业上看，未来二十年中将投入使用96,000台发动机，有望带动5000亿美元以上的潜力巨大的零部件服务市场。公司的股东成都发动机集团公司隶属中航二集团，是国内规模最大、技术最先进的航空发动机主机及零部件制造企业之一。公司拥有市场化的经营方式和出色的加工能力，主营以加工发动机零部件为主：内贸部分主要是代加工成发集团的6号发动机，但是该部分市场呈萎缩趋势且毛利率很低；外贸部分主要代加工GE、RR和PW发动机零部件，这部分是公司未来业绩增长点。但其中最大风险在于未来的搬迁能否会影响既定的生产任务。公司计划2006年建设新基地，2007年花一年的时间进行搬迁。公司2005年年报显示全年实现主营业务收入420.44百万元，同比增长47.42%，净利润24.29百万元，同比增长17.33%，EPS为0.174元。收入大幅增长主要原因在于其外贸收入，2005年完成2750万美元，而2004年仅为1390万美元。估计2006年外贸航空零部件收入将达到3800万美元。公司经营和财务状况相当好，其日常经营足以支持规模发展。从财务报表中可以看出，收入大幅增加的同时，银行借款依然维持不变，同时经营性现金流由2004年-27.81百万元上升到2005年59.70百万元。公司未来机会一方面在于转包业务的扩大，另一方面在于股改。集团可能采取缩股和送股相结合的方式进行。估计成发科技2006年和2007年的EPS为0.226和0.281元。在火箭、洪都航空、航天机电、中国卫星、航天电器等军工板块大幅上涨后，对公司短期机会充满较大预期，加上较小的5千万流通股本，资金炒作效应较强，建议短期关注。
西飞国际 （000768）(行情，资讯)：
在航空制造工业全球化趋势明显下，随着大量购买波音和空客飞机，我国将逐步提高参与国际航空合作的形式，已经由承担转包业务转入风险合作伙伴。目前每年世界民机机体的转包市场约为60亿-70亿美元。中国一航已经从年交付额几十万美元发展到超过8000万美元。国内承担转包业务厂商主要是中航一集团下面的西飞、沈飞、成飞和上飞。西飞集团承担。的项目主要以机翼为主。转包业务全部交由西飞国际承担。从西飞集团规划来看，到2008年，西飞转包生产交付额估计将达1亿美元，位居国内行业第一。另外，公司正承担集团重点销售的新舟60的零部件制造。预计未来三年公司生产交付的新舟60年均能达到15架份。通过新舟60，西飞正计划成为全球著名航空制造商。目前，西飞集团还生产军机产品，主要是轰六和飞豹，是全国唯一一家生产轰炸机的企业，而股份公司承担其部分零部件加工。从现状分析，西飞集团持有西飞国际54.79%，股改以后减少到43.49%。如果按照51%的绝对控股要求，部装和总装等资产有可能采用不同方式注入股份公司，以取得绝对控制权。而公司的资产利用率远低于世界著名航空飞机制造厂商，增长潜力巨大。管理产生的效益可能远超过预期。虽然2005年业绩并不高，但是2006年是业绩增长拐点。预计2006年和2007年EPS0.170元和0.253元，同比增长166%和49%。预计市场对西飞国际较合理定价区间为6.81-8.07元，公司股改完将于5月9日复牌，建议重点关注。
七、交通运输板块
G深机场 （000089）(行情，资讯)：
公司总股本7.99亿股，流通股3.6亿，每股净资产3.75元，前三季每股收益0.326元。
公司05下半年业务量增长提速，四季度起降架次增速将达15％，超出市场原先预期。预测06－08年旅客吞吐量将维持年均5.6%的平稳增速，09年后随着新跑道和航站楼投产，将恢复至10％左右的增速。货运将成公司新的亮点。06年汉莎货运将投入2架MD11F全货机，06-07年翡翠航空将先后引入6架B747－400F全货机，从而给公司带来17.2万吨的年国际货运量，超过04年国际货量的2倍。公司股改资产置换后主业更加突出，金融资产引发的投资风险得以消除，而置换进入的双流机场则具备良好的赢利性。扣除摊消后，预测06、07年实际投资收益分别为703、1037万元。另外《机场收费改革方案(意见稿)》将使公司受益，预测该方案将使公司的航空性收入总体提升约10％，由此增加06年主营收入、净利润分别为5356、4223万元，增加EPS0.053元。建议中期关注。
| |
意见与建议