三、油改受益板块
上海石化 （600688）(行情，资讯)：
公司全年业绩大幅下降：2005年公司主营业务收入458.99亿元，同比增长16.48%；实现净利润17.05亿元，同比下降57.08%；每股收益0.237元，同比下降57.07%。2005年第4季度已经发生经营亏损导致全年业绩低于市场预期。造成公司利润大幅下降的主要原因在于：(1)国际原油价格大幅上涨挤压产品利润空间。(2) 2005年第4季度公司石油产品毛利率为－4.6%，炼油业务毛利大幅下降拖累公司利润。(3)公司持股20%的上海赛科虽然已于2005年上半年实现运行，全年乙烯产量64.2万吨，但由于当年一次性摊销全部前期开办费用，导致公司投资收益为－1.521亿元。而另一方面，公司产量稳步上升。05年公司主要生产装置平均开工率达到96.10%，平均负荷率达到93.60%，大部分产品比上年有不同程度的增产，原油加工量、乙烯产量再度刷新历史纪录，生产商品总量首次突破800万吨大关，达到865.48万吨，比上年增长9.94%。目前，在收购整合和油改预期下，机构主力已重仓介入，股价存在强烈突破要求，未来油改将极大提高公司业绩和利润。因此，无论公司是否能真正被中石化收购整合，仍具有一定的上升空间。
四、股改预期股
股改仍然是市场最大热点，部分绩优素质高且涨幅小的低市盈率股，因此仍可重点关注。
哈空调 （600202）(行情，资讯):
公司2004年获得了通辽第二发电有限公司1×60万千瓦和乌拉山发电厂2×30万千瓦机组直冷系统两个国产化项目后，电站空冷空冷设备订单不断增加，公司电站空冷设备业务已经顺利实现突破并开始稳定增长。2004年公司共签订订单总额9.2亿，其中石化产品订单总额2.29亿、电站产品订单总额6.8亿，2005年公司共签订合同总额10.4亿，其中石化产品订单总额3.56亿，电站产品订单总额6.8亿。按照公司公布的合同情况，预计公司2005年电站产品收入将达到6.33亿、2006年将达到9.39亿，结合公司石化产品，预计公司2005年收入达到9亿元，同比增长232%，2006年收入将达到12亿元。公司为国内唯一生产大型电站空冷企业，已具备技术和经验能充分分享行业成长。预计06-08年每股收益0.51、0.62、0.71元。给予20倍以上市盈，但考虑治理尚不完善，故折价给予18-20倍动态市盈估值，相应价9.29-10.3元。考虑未股改，按10送3股计，仍有28%-42%获利，增持。
首旅股份 （600258）(行情，资讯)：
公司2005年实现收入12.78亿元，同比下降5.42％；实现净利润5788万元，同比下降4.29％；每股收益0.25元。酒店业务05年收入同比下降10.3％，增长有限。05年民族饭店收入同比下降24.5％，实现利润580万元；京伦饭店收入基本持平，净利润大幅上升近60％。公司将在今年对京伦进行四个月停业改造，民族改造后折旧将增加，因此06年酒店业务增长前景不乐观。另外，公司的南山景区业务仍需培育，调低06年入园人次至140万,07年至155万。05年9月的门票涨价短期来看负面影响较大。虽然门票票面价格上涨非常大，但公司实际受益较小。预测公司06-08年每股收益0.28元、0.44元、0.67元，年度收益增长率分别为14%、54%和52%。增长主要来自于酒店改造后房价的提高和南山景区游客人数的增加。预计改造后民族商务客的比重将有明显上升，平均房价有望上涨10％；南山景区游客数量将在06-07年逐步恢复。目前股价8.93元，考虑股改(10送3股计算)，06年市盈率21倍。考虑到公司是一体化(包括酒店、景区和旅行社)旅游类公司，和未来成长性，及嘉云并购后进入董事会可能带来国际化管理和经营模式，及可能带来北京长城饭店的置入，都有望成为二级市场股价上涨催化剂，结合近期股改因素，短线有一定上涨动力，建议关注。
五、回购整合板块
山东铝业 （600205）(行情，资讯):
公司总股本6.72亿股，流通股本1.92亿股，每股净资产4.86元，05年全年每股收益1.294元，市盈率12倍。由于06年公司氧化铝产能扩张，特别是下半年32万吨拜耳法产能扩张到60万吨实施，预计06年业绩仍有较大幅度增长，06~08年将分别实现每股收益达1.635元、1.522元和0.998元。06年净利润同比将增长26%。目前投资价值主要基于中铝的私有化概念预期。随着中铝A股上市计划提上议事日程，中铝私有化山铝的可能性仍然较大，合理收购价格估计应在16～17元。即使不实行私有化，公司也必然实施股改，目前的估值水平也具有一定安全边际，短期关注。
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