中小板已连续6周长阳持续上冲，上周中小板指数由1645点开始再次创出新高至1707点，以次高1698点报收，周涨幅近3%，仍显强势。50家中小板上市公司仍有35家上涨，而且周涨幅超过10%的中小板公司达10家之多，涨幅最大的宁波华翔、霞客环保更是达到惊人的39.90%和22.29%。宁波华翔更是创出近几个月以来中小板单周上涨幅度最大的奇迹。
但是，就在宁波华翔、苏宁电器、思源电气等少数几家创出上市以来股价历史新高的同时，中小板却有鑫富药业、威尔科技、飞亚股份3家全周下跌约10%，创出上市以来的股价新低。而德豪润达、凯恩股份、成霖股份、兔宝宝、京新药业等走势低迷，股价也处于接近历史低位的弱势局面。
这说明，即使在中小板整体连续反弹6周以来，中小板部分受投资冷落或机构回避的、基本面较差的公司走势仍非常差。可以看出，中小板市场的分化情况相当严重。
从全周中小板的换手率分析，上周中小板的换手率也创下整体股改完成后的成交换手率新高。在前期成交低迷时，仅有极少数几家周换手率超30%，但上周竟然有38家中小板上市公司的周换手率超过30%，甚至还有9家的周换手率更超过40%。而周换手率第一的霞客环保更达到惊人的83%，显示机构主力的积极介入程度。而主力重仓近六成的苏宁电器，及资金新介入的宁波华翔，虽股价双双创出上市以来的新高，但成交换手率却低至约10%，排在最后两位，显示了主力并没有抛售的迹象，值得长期关注。
我们认为，这种严重分化的产生根源，根本因素在于公司业绩的分化。如三只创出上市以来历史新低的中小板上市公司，皆因业绩下降遭到了市场抛售。一季度净利润同比减少212.48%的飞亚股份、同比减少46.66%的威尔科技以及同比减少42.87%的鑫富药业，在上周都出现了连续两个交易日的破位大幅下跌，且预计后市继续下调的可能性相当大。
另一方面，我们强调，在公司业绩优良和快速增长的影响下，高分红更使中小板上市公司产生越来越明显的分化。从已公布的44家中小板上市公司2005年的年报来看，高分红方案吸引了外来的资金。在截止至4月20日，44家中小板上市公司中有19家公司推出了转增方案，2家公司推出了送股方案。在这21家转增和送股的中小板上市公司中，转增或送股比例在10股转增（或送）5股以上的有11家之多，分别是航天电器（10送5股派2元）、科华生物（10送1转增6股派5元）、广州国光（10转增6股派2元）、天奇股份（10转增6股）、山东威达（10转增5股派1元）、大族激光（10转增5股派2.5元）、新和成（10转增10股派1.5元）、达安基因（10转增5股派2.5元）、京新药业（10转增5股）等。而走势最弱的鑫富药业、威尔科技、飞亚股份及较弱的凯恩股份、兔宝宝、江苏琼花、江苏三友、成霖股份等，分红派息率远低于其它中小板上市公司。这致使股价在恶性循环中不断下滑，因此在公司基本面没有得到根本的改善下，这些中小板上市公司即使出现一定程度的补涨性反弹，也难以出现较大的扭转和改变。投资者对这类的中小板上市公司应该保持一定的警惕性。
在目前中小板随主板反弹下，分化将随着新老划断的临近而越来越加剧。短期资金使中小板市场的热点效应毕竟只是暂时，目前的反弹行情并不是部分投资者认为的价值低估而出现的价值回归。持续以高换手率来拉升股价，是很难保证资金的长期性，更难以保持股价长期持续的上涨。因此，我们一直建议重点关注如苏宁电器般基本面良好的机构重仓品种。因主力重仓后不会轻易抛售，股价的稳定更能得到保障。建议继续关注机构主力重点介入的少数公司，如苏宁电器、宁波华翔、七匹狼和巨轮股份等，及短期机会的苏泊尔、大族激光等。
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