近期的强势行情中，以投资基金为代表的主流资金无疑是市场的重要做多动力。投资者也非常想知道，投资基金究竟如何进行操作。周三，基金公司季报披露工作拉开帷幕，首批17家基金公司公布了旗下80家基金的一季度报告。我们发现，投资基金进行大规模的仓位结构调整，操作策略也由防御型转化为进攻型。
经历巨大的赎回压力
从统计数据看，随着行情的逐渐走强，投资基金基本上都加大股票的投资力度，66家偏股型基金的平均仓位从2004年年末的73％上升到78.26％，平均仓位上升了5.2％。这也从一个侧面反映出，近期行情的强势，投资基金可谓功不可没。
不过，我们也注意到，随着行情回暖，基金规模并没有出现同步增长。相反，相当一部分基金出现规模缩减的尴尬。偏股型基金在一季度的平均赎回比例达到35％以上，其中11家基金的赎回规模超过基金份额的50％，有12家基金的赎回比例在30-50％之间，这不能不说是一种无奈。
操作策略发生变化
从基金季报的统计数据看，投资基金进行大规模的仓位结构调整，主要体现于两方面。首先，防御型品种遭遇大规模减持。数据显示，从市值计算，被剔除出去的前20家个股中，相当一批是交通运输类个股，如G盐田港、福建高速、G天津港、G中远、楚天高速、南方航空等。这也可以合理解释本轮行情中，交通运输类个股表现出相对弱势。同时，G华海、马应龙、新和成等个股也被积极减持。
其次，从基金新增仓的前20名个股中，我们发现以下特征。一是工程机械类个股，G柳工、G重机、G沈机等都成为增仓品种，这与工程机械行业出现明显回暖及未来国家产业政策倾斜有着密切关系；二是资源类品种，江西铜业、南宁糖业、焦作万方、云铝股份等都有大规模的增持迹象，这与资源品种国际价格持续走强密不可分。同时，近期这类品种的持续走强也奠定其在近期市场中的阶段性领涨地位，投资基金的大规模增持无疑是重要做多动力；三是军工、汽车行业，如航天长峰、长安汽车、G重汽被增持。
从医药板块、交通运输板块的大规模减持，到工程机械、资源板块及军工汽车板块的积极增仓，我们可以得出结论，投资基金的操作策略已经发生巨大变化，即防御型策略逐渐被淡化，投资基金运作更具攻击性。这也反映出投资基金改变对市场行情的研判，认为行情很可能转入牛市循环，至少目前行情是牛市初期，这一积极变化值得关注。
行业龙头是基金最爱
在投资基金转向主动投资的同时，我们发现，细分行业的龙头品种依然是投资基金重点增持的方向。
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