●旅游行业进入黄金发展期。十一五时期是我国产业结构调整、构建和谐社会的重要时期，旅游业由于在增加就业、促进农村发展、缩小地区差距、节约资源等多方面的优势，将获得良好的发展机遇，进入黄金发展期。
●两条主线——成长价值与重估价值。延续年度策略报告的思路，我们将发展战略符合行业趋势、具有长期投资价值的公司称为“成长价值型”（如华侨城、桂林旅游）。另外，以竞争要素为出发点，将内在价值低估的公司称为“重估价值型”（如中青旅）。成长价值和重估价值构成了当前价值投资的两条主线。研究方法上，成长价值型公司的研究以竞争模式分析为基本手段，宜采用PE、PEG等估值方法；重估价值型公司研究以竞争要素分析为基本手段，宜采用RNAV、PB、PS等估值方法。
●两大热点——并购和提价。良好的行业发展背景加上北京奥运会的催化作用使得06、07年旅游行业并购事件发生的机会大幅度增加，行业地位突出，具有资源、资产、品牌、网络等竞争要素的公司，如中青旅、锦江酒店、桂林旅游等都可能成为并购的目标。提价是推动旅游类公司股价上涨的另外一大催化剂。根据我们的统计分析，近两年内，峨眉山门票、索道票，黄山索道票，桂林龙脊梯田门票，丽江云杉坪及牦牛坪索道票等都存在涨价的可能。
●维持行业推荐评级。维持华侨城、桂林旅游强烈推荐-A的评级，将丽江旅游评级上调为强烈推荐-A；维持中青旅、锦江酒店推荐的短期评级，将首旅股份、黄山旅游、峨眉山短期评级上调为推荐。
价值投资——两条主线
竞争模式分析法
旅游企业的核心竞争力由资源、资产、品牌、网络四大竞争要素构成，并由此产生资源型、资产型、品牌型、网络型公司四种公司基本竞争类型；旅游企业的增长方式有两种：稳健型、扩张型。竞争类型与增长方式共同构成旅游企业的竞争模式。
根据行业发展规律，我们认为，扩张型公司比稳健型公司具有更高的长期投资价值；竞争模式为品牌扩张型的公司最具长期投资价值。
竞争模式分析法为投资者发现成长型公司并进行价值投资提供了有效的手段。
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