3月28日，陕西省物价局召开了有线数字电视基本收视维护费定价方案听证会，通过了《陕西省有线数字电视基本收视维护费定价方案》。根据该方案，陕西省数字电视整体转换后，主机每月拟收费26元机顶盒免费，副机每月8元，需要购买机顶盒；
陕西省整体转换的目标为400万户。分四阶段实施：第一阶段2006年，目标20万户；第二阶段2007-2008，发展130万户；第三阶段，2009-2010，150万户；第四阶段2011-2014，100万户；
我们预计，如果按计划推进数字电视整体转换，拟收购资产2007年对广电网络每股收益的贡献为0.72元；
基于对拟收购资产盈利前景的乐观判断，我们维持广电网络“增持”的评级，并调升目标价至10.5元，相当于2007年13倍P/E，较歌华有线2006年预期25倍P/E折让约92%，以反映广电网络增发的不确定风险以及陕西与北京的地区差异。
事件要点
根据三秦都市报的报道，3月28日，陕西省物价局召开了有线数字电视基本收视维护费定价方案听证会，通过了《陕西省有线数字电视基本收视维护费定价方案》。
根据该方案，陕西省数字电视整体转换后，主机每月拟收费26元机顶盒免费，副机每月8元，需要购买机顶盒。价格政策出台后，陕西省有线电视数字化整体转换将全面启动。
在有线电视数字化整体转换的小区内，有线电视模拟网络暂时保留中、省、市、县6套模拟电视节目，供暂时不愿意接收有线数字电视的用户收看，基本收视维护费为6元/月·终端。
根据该报道，陕西省整体转换的目标为400万户。具体分以下四个阶段实施：
第一阶段：2006年完成省到11个市（区）传输网的扩容、20万户有线电视网升级改造、总前端各个系统的建设和扩容。试点阶段计划转换有线电视用户20万户。
第二阶段：2007—2008年主要完成市到部分条件较好的县（区）传输网的扩容、130万户有线电视网络的升级改造、数字电视系统向县（区）延伸。计划完成各市和条件较好县的130万户的整体转换。
第三阶段：2009—2010年主要完成各市到所辖县（区）传输网的扩容、150万户有线电视网络的升级改造、数字电视系统全面延伸到各县（区）。计划完成150万有线电视用户的整体转换。
第四阶段：2011—2014年计划完成100万有线电视用户的整体转换。
如整体转换按计划实施，有线网络盈利能力将大幅提升根据2004年对拟收购资产的审计报告，陕西有线网络ARPU值仅为8元/月，如通过数字电视整体平移能提升至26元/月，拟收购广电网络资产盈利能力将大幅提升。我们预计，如果按计划推进数字电视整体转换，拟收购资产2007年对公司每股收益的贡献为0.72元（以增发8000万股，总股本2.15亿股计算）。
下表为我们根据陕西数字电视推广计划，对陕西广电（拟收购资产）未来5年的更新盈利预测。
投资建议
数字电视整体转换将导致有线网络用户ARPU值的大幅提升。虽然我们已经保守的预测每数字电视用户的转换成本为600元/户，但相对与每户312元/年的收视费收入，投资回收期仍不到2年。基于对拟收购资产盈利前景的乐观判断，我们维持广电网络“增持”的评级，并调升目标价至10.5元，相当于2007年13倍P/E，较歌华有线2006年预期25倍P/E折让约92%，以反映广电网络增发的不确定风险以及陕西与北京的地区差异。
风险因素
1）虽然公司已经在股改中承诺2006年全力推进增发及收购事宜，但增发项目尚未落实所带来的不确定性仍然是对公司进行价值评估的最大风险。
2）数字电视整体转换推进进度低于预期。
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