快讯要点：
意外受益：
太阳能电池产业的蓬勃发展导致集成电路硅片产业和太阳能产业共同的原材料“多晶硅”供应紧张，价格一路攀升。以集成电路硅片为主营业务、以多晶硅为主要原材料的有研硅股，在2005年实现了业绩的逐季提升，并从上半年1、2季度每股分别亏损0.04元和0.01元，到下半年扭亏为盈，3、4季度每股分别盈利0.02元和0.06元。
意外的背后：
同时我们也注意到，公司在2004年也是1、2季度亏损，3、4季度盈利，但分析其盈利结构，04年3、4季度的盈利主要靠非经营性质的“营业外收入”所致，而05年3、4季度的盈利并无此种影响。
意外受益的背后，其实来自两个方面，而这两个方面正是公司核心能力和发展方向的体现。
其一、原材料采购价格：作为国内集成电路硅片的主力生产商之一，长期经营集成电路级硅片是不会改变的，在原材料多晶硅的缺货状态中，多晶硅供应商出于长期合作关系的考虑，在供应上采取了差别定价，集成电路硅片生产商的多晶硅采购价格较太阳能电池厂为低；但单凭此无法回避原材料价格还是上涨了的负面影响，而且也无法将公司与国内其他硅片生产商区别出来。
其二、大直径单晶棒的拉制能力：这是真正使得公司盈利转变的主要原因，大直径单晶棒（大到16-18英寸）的技术含量和单位价值较常规硅片高出很多，例如，常规硅片目前单价约200美元/公斤，而大直径单晶棒的单价达到400乃至850美元/公斤，而加工成本两者相差不大。以30吨/年、400美元/公斤计算，可产生1200万美元的销售收入，每年毛利润可达300万美元。
此外，硅单晶棒拉制成型后的两端部分，可回收用于太阳能硅片制造，而此前这些部分为废弃物，现在变废为宝，而同时采购成本较单纯的太阳能硅片厂为低，由此成为额外的收入来源。
值得期待的12寸硅片生产线：
集成电路硅片的需求以约6%的速度增长，但是从增长结构上看，8英寸及以下各尺寸生产线基本无新生产线，只是在各地转移设备而已，新增需求主要来自于新建12寸生产线。
该生产线为配合中芯国际的12寸集成电路生产线而建，位于北京顺义的林河开发区，建设费用2亿元，主要投资来自于科技部的1.6亿元，其余4000万为原有基础设施。该生产线设计产能12万片/年，以150美元/片的当前价格计算，年收入可至1800万美元，达到公司现有收入的一半以上，外加考虑公司可能无需承担科技部投入的折旧部分，其盈利能力当远超目前的小尺寸硅片。
由于缺少外延加工能力，该生产线在未来两年将会以培片为主攻方向，目前出于小量试产阶段，已经接到台湾客户的小批量订单。未来的一个季度是观察该生产线的重要时期。
基本结论：公司的大尺寸单晶棒拉制能力及其太阳能硅片的加工量，使我们相信2006年会是有研硅股的一个转折年度，我们初步估计的06年EPS 0.15元；而12英寸硅片生产线勾勒了公司的远景，2007年的业绩值得期待。唯短期股价涨幅较高，建议积极关注该公司。
友情提示： 1、点击此处将东方财富网设为您的上网首页。
2、点击此处将东方财富网添加到您的收藏夹。
东方财富网( www.eastmoney.com 或 www.1234567.com.cn )
| |
意见与建议