现在舆论一致看好招行，尤其是看高招行的发行价， 《财经时报》披露，招行H股发行价很可能定在7港元左右，说是根据市净率、市盈率云云。但实际上，也说明招行迫切希望高价发股，以达到它通过22亿的额度募集150亿的目的（22*7去掉发行手续费正好150个亿）。它太需要补充资本金了，因为目前它的资本充足率在国内几家大银行中都是偏低的（预计2005年底低于9％）。但实际上，7元的价格根本就卖不掉，民生银行去年不是也定了个高于A股股价的发行价吗，结果没成。更值得注意的是，所谓的"招商银行发行前每股净资产为2.65元左右"是不准确的，按照我的计算，由于股改时向全体股东每10股转增0.8589，所以三季度仅2.1元，按照万国测评提供提供的数据，股权分置改革后的每股净资产仅 1.9184元，即使四季度每股再增加1角利润，每股净资产也就2.2元。而且值得注意的是，招行为了高价发H股，今年肯定不分配不转增。按照2倍至25倍市净率计算的H股发行价为4.4至5.5元，估计也就能发到5元。要知道，中行、工行都要到H股上市，你价格高，人家干吗买你啊。
所以招行A股很可能会向5元靠拢，并带动大盘调整，而招行权证直观的价值就是0.65元，加上时间价值会到0.8，甚至1元以上。再看看明显一分不值、盘子类似的万科权证今天上午最高都到0.466元，可见即使今天招行权证反弹，但实际的定位还是严重低估的。因为要指望万科在5个月内下跌37％到3.73元的权证认沽价几乎不可能，而招行在一年半里几乎可以肯定有机会下跌10％到 5.65元的认沽价。前期招行权证从0.65元大跌38％明显是一个打压吸筹的过程。宝钢权证在大幅启动前不是也深幅调整了吗。今日的启动正好借助了大盘的调整，0.401元的价格大大低于其内在价值，假设股票年波动率33％，无风险利率1.81％时按照Black-Scholes期权定价模型算得的招行在6.3元时权证的理论价格约在0.61元。当然，招行权证真正要出现大幅上涨的机会需要招行股票跌出来（或者是主力机构吸完货）。近期的走势可以看出明显有大资金在招行等高位的银行股上出货，机构一旦出货，回调不在20％以上是不会接回的。即使按6.88元招行的瞬间最高价计算，回调20％也要到5.5元。实际上，招行只要一跌破6元，招行权证就肯定会突破其0.65元的上市当日最高价，而按创设机构的说法，0.8元以下创设招行权证是无利可图的。可见招行权证涨到0.8元不会有券商创设的扩容压力（0.8元又正好是其0.401元最低价的两倍），该价格是我认为的几乎可以肯定能见到的价位。所以，招行权证后市的机会极大，下个宝钢权证即将诞生。
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