人民币汇率出现汇改以来最大一跌，金价大跌，还有许多传闻中的利空伴随深沪股市周二大跌破位接踵而来。不过，据一份调查报道九成基金经理看好未来一年股市，高度看1300－1550点。似乎股市有不悲观的理由，但熊市仍然是投资者心中挥之不去的阴影。于是，我们挖掘出导致本轮调整的四条导火线。
其一是市场背景。每一轮股市的调整背后都有一个有深度的故事或者原因，这是决定调整有多深的关键。如04年1783点下跌以来的调整，原因有宏观调控、中小板推出、基金等机构减仓等因素；由于宏调一直未结束、基金调仓一直在进行，所以股指由1783跌到1000点也意犹未尽；直到股改带来A股含权并带动股价重新估值行为，在对价10送3的情况下，深沪股指分三浪两波的形式完成对股改行情的推动，深沪股指的涨幅也不约而同地达到30％；随着股改市值过半并接近六成，深沪股市即将进入的是后股改时期和全流通时代，本轮调整的背景正是发生在后股改时期和全流通时代的交接之际。
其二是筹码分布问题。全流通时代的到来给业内最大的震荡不是业绩，而是筹码的重新分配以及布局问题。在上述的调查报道中，近五成的基金经理认为再融资以及新股发行是影响未来半年走势的关键因素，这可以表明，全流通带来的绝对是一种全方位的冲击，投资理念、仓位布局等等都让各路机构保持谨慎的心态去适应、改变。所以，在股改行情中获利丰厚的机构的首要任务是保存胜利果实，对某些股票派发、再派发是一种持续而坚决的行为，然后才是寻找遗漏的价值低估股份、进入防御型股票或者继续抱团守暖。
其三是业绩导致股价排序。机构除了回避全流通的冲击外，还非常关注业绩的变化。宏调何时结束呢？这是一块大大的心病！今年计划GDP增长8％，这表明经济经过高速发展后，目前需要保持稳步的发展。局部过热的经济仍然会被调控，相关的弱小公司将面临困境，但有危也有机，行业龙头企业也同时壮大，市场又面临新的价值重沽。但我们首先面对的是在股改行情后期，在年报出台中，大量价格被高估的股票出现价格“回归”问题。在含权题材热潮过后，不得不面对业绩变化而导致股价重新排序的问题，这将是市场中永远不可回避的核心问题。
其四是技术面的压力。1300点虽然从技术图形中体现出前底现顶，但不排除以后还会有多次冲击的可能，这一如以往的1500点战略意义。但目前我们面临的短期考验是5月均线1213点以及30周均线1175点的上升趋势支撑线，这将决定股改行情是否有第5浪上涨；否则，三波式的反弹将再次证明这只是一次熊市中的中级反弹而已！无论5浪是否走出来，其后都有一次对年线1158点的考验，从而验证这到底是不是技术上的牛市格局，这表明在调整中年线必然要最终被考验，但不容有失！从第二波股改行情中日成交量始终未能大于第一波来看，后市行情未必很乐观，熊市教训仍然不可忘记！
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