招行权证理性登陆被大量创设的机会不大

www.eastmoney.com 2006-03-03 10:58 卢振宁广州证券

    招行权证上市定位明显低于市场预期,除了该权证内在价值为0,到期行权概率较低等显性原因外.以下方面原因也值得注意:1)G招行复牌后有较大涨幅,价格创了历史新高,原持有招行股票的投资者均获利,而且其权证派发比例较高,所以权证持有者对价格预期不会太高,抛售欲望也较强;2)受到万科权证的比价影响,虽然两者存续期相差较远,理论价值也相差超过0.4元.但均为没有内在价值及到期行权机会不大的品种,某种意义上也具有可比性.
    虽然招行CMP1上市定位离理论价值比较接近,但由于是深度价外的品种,仍然没有投资价值.但考虑其价格不高,存续期较长,后市或会有投机机会.
受到招行CMP1表现不佳的影响,权证市场全面回落.这反映了随着供求关系的改变和投资者对权证认识的加深,市场正逐步趋于理性,过去权证市场全线暴涨的局面恐难再现,即使后市出现反弹也难以改变权证价值回归的中期趋势.
    至于招行CMP1是否会被大量创设,个人认为即使被创设,规模也不会太大.原因是其行权价格为5.65元,而权证市场价格不到0.6元,就算权证到期成废纸,1年半的收益率也不超过11%,年化收益率不到7%,吸引力一般.

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