周四深沪股市在全日高位小幅振荡的情况下尾市出现大幅跳水的走势，招商银行、中国石化等本轮行情的旗帜领跌大盘，这已经是上证综指在相对高位第三次大幅下跌了，会不会成为我们预期的调整行情的开始呢？周五的走势也许会给出答案。
大盘再度跳水，首先在于两大龙头股不堪重负，调整的压力较大。招商银行复牌首日有观点认为股价定位偏低，在前两日小幅调整的情况下仍被寄予后市继续领涨的厚望，但招行权证上市引发的是股价回落，招行的一路走低成为大盘走弱的重要原因。同样不堪重负的是中国石化，该股尾市的下跌已经威胁到前期一直运行的上升通道。
除了招行、中国石化，其它的大盘权重股的走势也都不理想。上海机场股改复牌首日贴权超过10％，将权证预期的收益也一并消灭，在蓝筹股股改复牌的走势中是比较少见的，反映了股改因素对股价与估值的影响力大大减弱。宝钢在前期小幅反弹以后，周四跌幅较大，做空能量较大。长江电力在股价低位也没有表现出足够的抗跌性。其它的权重股如深发展、民生银行等跌幅也均超过大盘。
权重股的普遍杀跌是否意味着本轮行情最稳定的做多能量已经耗尽了呢？我们注意到，上证综指在1300点附近的相对高位已经出现过三次下跌超过20点的较大跌幅，而且均出现在周四，分别是2月9日、16日和今天。在近期两市大盘高位振荡的走势中，多空分歧一直较大，1300点是否短期头部成为分歧的关键。前两次的杀跌，均在次日止跌回稳，上证综指始终没有出现连续两根大阴线的调整走势出现，使得乐观的投资者认为这些都是上攻走势中的洗盘，抄底成为看多的资金在杀跌中的基本策略。但是同样的走势可以出现三次以上吗？
如果一定要找出周四的杀跌与前两次有什么不同，以下几点值得注意：
第一，前两次下跌之前的大盘上涨都是在主流热点的带动下形成的，而近期的上证综指再创新高更多地依赖挖掘一些冷门板块的补涨机会，比如航空股、水泥股等。虽然也有部分二线蓝筹股和绩优股表现不错，但多是个股行情，对指数的带动效应不明显。
第二，前两次下跌中投资者特别希望联系两会在即坚定持股信心，但本周末两会召开，市场还有稳定的持股心态吗？
第三，本次下跌在技术上比较难看，一是事不过三，一是大盘一根阴线将5日到20日均线一同击穿，技术上看淡的迹象更为明显。
如果说，与前两次下跌的走势进行比较能够判断这次是否真的调整行情开始，周五到下周一的走势值得关注，除非迅速止跌回稳，否则连续下跌的背后一定是调整趋势的确立。操作上，我们继续建议逢高减磅，控制仓位以回避短线风险。
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