在最近一段时间的行情中，个股行情的活跃程度明显提高，相应地，证券市场也为投资者提供了丰富的个股机会。不过，随着有色金属板块的高位震荡，市场资金也开始从近期强势品种中撤离，寻求新的投资方向。与此同时，外资并购行情正在浮出水面，并且有望贯穿今年行情发展的始终。
外资并购大门打开
在近年来的证券市场中，外资并购题材层出不穷：三星康宁正式掌控赛格三星、柯达通过技术及资金入股获得乐凯胶片13%股权等等，都成为市场热点。另外，香港名力集团通过二级市场获得爱建股份5.066%股权、世界钢铁巨头印度米塔尔通过受让华菱集团股份获得华菱管线37.17%股权等，都清晰地显示出外资对于中国企业并购的兴趣。事实上，目前在外商对中国的投资中，并购重组只占其中的5%-10%，而在国际上，并购重组一般会占到国外投资的70%，这主要是由于受到政策的限制，制约了外资进入中国市场的步伐。
我们也注意到，近期外资并购大门已经打开：年初，商务部、证监会、国税总局、国家工商总局、国家外管局五部委联合发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，该管理办法的出台具有非常积极的市场意义，如《办法》扩大了国内上市公司的投资者范围，为国内上市公司引入战略投资者创造了条件，既有利于国内资本市场引入长期资金，也有利于发挥市场定价功能、优化资源配置等。更重要的意义还在于，该《办法》为外资并购上市公司扫清了政策上的障碍。
近年来，由于市场持续低迷，很多个股的价值已严重低估：从财务上来看，很多公司的市场价格已远低于其净资产值；从生产经营的角度来看，很多公司的市场价格远远低于重置价值，而这正是并购重组的最好时机，如中石化、中国铝业等国企集团整合下属上市公司，或对相关公司的并购；又如四川长虹对美菱电器以及海信电器对科龙电器的收购等等，都说明了这一点。在放宽外资投资限制后，外资将进一步加快进入中国市场的步伐，外资并购运作也将成为今后一段时间内的一个重要主题。我们认为，2006年将是我国上市公司并购浪潮的一个开端，而外资并购将成为未来并购浪潮中的主角。
外资并购剑指何处
目前股权分置改革进入全面推进阶段，其对市场的影响将是巨大的，其中一个重要的影响就是全面股改之后，并购价值将因此凸现。而外资并购闸门打开之后，外资将加大对国内目标上市公司的并购力度，相应地，外资并购也将成为今后一段时间内反复演绎的主题，外资并购题材也将成为贯穿今年行情发展的始终。这样的观点也得到了包括投资基金、QFII及私募基金等在内的各机构投资者的认可，这也提醒我们，应该重点关注外资并购题材。
那么，外资将会青睐哪些行业呢？或者说，哪些行业板块将成为未来外资并购的多发地带呢？我们认为，主要有以下几大板块值得投资者重点关注：
银行板块。银行业由于其特殊性，已成为国际资本大鳄关注的焦点。早在前几年，深发展、浦发银行就已经成为外资并购的对象。近年来，外资银行对中国银行业的热情更是日渐高涨：荷兰国际集团及国际金融公司参股北京银行，杭州市商业银行、中国建设银行、渤海银行、南京市商业银行等多家商业银行也都于2005年引入了国际投资者，德银收购华夏银行股份、花旗参与收购广发银行等，则将外资并购运作推向了一个相对的高潮，银行也将因此成为未来外资并购运作中的赢家。
商业零售和房地产类板块。受业绩限制，目前A股中商业零售类公司的股价相对其净资产的溢价幅度普遍不高。商业零售类公司的经营网点往往属于所在地区的黄金地段，相关资产的实际价值已较其原来的购入或建设成本大幅提升，只由于会计制度的限制，商业零售类公司资产的账面价值仍然主要是按照历史成本原则进行核算，这就使得相关公司的真实价值存在被低估的可能。另外，商业零售类公司的股本规模普遍不大，并购的成本相对较低，由此也降低了收购的门槛。同样，对于那些土地储备或者房产物业丰富的房地产类公司而言，在人民币持续保持升值及房地产价格维持高位的情况下，和商业零售类公司相类似，其资产价值也存在被低估的可能。因此，那些资产重估增值明显的商业零售和房地产类公司，往往会成为产业资本关注的焦点，这两大板块也将因此成为外资并购的“多发地段”。
医药行业及食品饮料板块。我们注意到以下几个事件：近日天方药业集团将所持有的天方药业8000万股股权转让给日本住友商事会社及其子公司、去年台湾统一集团伙同CHKEEN投资10亿元收购完达山乳业50%股权、新西兰恒天然集团投资8.64亿元收购三鹿集团43%的股份等等，意味着医药板块及食品饮料板块也将成为外资并购青睐对对象。
在具体操作上，建议投资者重点关注上述几大行业板块中的两类公司：一类是行业的龙头，因为外资并购时将更倾向于对龙头公司的并购运作；另一类则是行业内价值低估的公司，一些公司的股票市值低于其合理的重置价值，给外资或其他资金进行并购提供了理想机会。
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